Retour sur le petit-déjeuner du 4 juin sur les CLO

📌 Pour ou contre ? Les CLO à l’aube de la réforme de Solvabilité 2

Un grand merci à nos intervenants :

🔹 Frédéric Couderc, Co-fondateur et Co-CIO du groupe Chenavari

🔹 Nadège Picharles, Business Development, Marketing & Communication, Chenavari AM

🔹 David Muresianu, Directeur actifs réels, AFG

Le petit-déjeuner organisé par Khiplace a permis de dissiper les idées reçues tenaces sur la titrisation. Portés par des fondamentaux solides, une transparence inédite et un couple rendement/risque très favorable sur les tranches senior, les CLO européens s'apprêtent à franchir un nouveau cap. L'horizon 2027 et l'implémentation espérée de Solvabilité 2 pourraient enfin faire sauter le verrou prudentiel, libérant une force de frappe institutionnelle décisive pour le financement de l'économie européenne.

Parmi les principaux enseignements :

➡️ La réforme de Solvabilité II pourrait contribuer à améliorer le traitement prudentiel de certaines titrisations et redonner de la profondeur au marché européen des CLOs.

➡️ Les discussions réglementaires restent néanmoins ouvertes, avec plusieurs points d’attention autour du calibrage du capital, de la transparence et de la lisibilité des risques pour les investisseurs assureurs.

➡️ Depuis la crise financière de 2008, le marché des CLOs a profondément évolué : amélioration des structures, renforcement des protections, meilleure qualité des actifs sous-jacents et résilience démontrée sur plusieurs cycles de marché.

➡️ Face à l’essor des ETF CLO AAA, la gestion active conserve selon les intervenants une vraie valeur ajoutée, notamment sur l’analyse crédit, la sélection des structures et la gestion relative de la structure de capital.

➡️ Enfin, au-delà des enjeux réglementaires, plusieurs opportunités ont été évoquées dans certaines tranches de CLOs, dans un environnement marqué par des spreads encore attractifs et des fondamentaux jugés globalement solides.

Merci à l’ensemble des participants pour la qualité des échanges.